推动离岸人民币业务枢纽高质量发展，既是提升香港国际金融中心核心竞争力的需要，也是稳慎扎实推动人民币国际化的需要。因此，提出以下建议。
1、加强人民币国际化政策协调配合，为离岸人民币市场注入新的发展动力
从主要货币国际化发展历程的长期视角评估当前离岸市场发展现状，加强人民币国际化政策协调配合，为离岸人民币市场注入新的发展动力。
从时间维度看，一个货币的国际化过程本身就是一个长期的过程。参考美元发展的经验，1879年美国已成为世界第一大经济体，到1924年美元在国际储备中地位才超过英镑，真正实现国际货币地位是在二战之后。经过十多年的发展，人民币国际化基本完成了基础制度构建，但其国际使用程度仍然滞后于中国经济及贸易投资所能够决定的水平，实现完全国际化的目标任重道远，需要完善顶层设计，持之以恒，保持定力。
在当前全球经济金融新格局下，国际金融市场动荡与变革交织，需要风险为本，稳扎稳打，根据内外部形势的变化，动态平衡资本项目开放与汇率稳定的关系。在相当长的一段时间内，离岸市场仍将是人民币国际化的重要阵地。但是，人民币国际使用仍然主要发生在内地和香港之间，人民币跨境使用的主体相当部分是中资企业，作为第三国货币在境外主体之间结算有限，离岸人民币市场仍存在很大的增长空间。
建议相关管理部门继续加强在人民币国际化政策方面的协调互动，建立跨部门全维度的国际化政策协调机制，引领境内外人民币业务需求，系统推进离岸与在岸市场发展。
一是测算离岸人民币资金池合理规模，提升离岸市场对人民币国际化的支持潜力。目前，香港人民币资金池规模为9,073亿元，近一年来基本徘徊在不到1万亿左右的规模，规模较小容易导致流动性波动较大，继而影响到人民币融资成本，限制市场进一步拓容。
二是拓宽跨境人民币资金渠道。相比其他主要国际货币，离岸人民币资金较少，造成离岸人民币利率经常波动，人民币流动性管理难度加大。要进一步疏通境内外人民币通道，多渠道向境外注入人民币，用好内地与香港常备货币互换，为离岸人民币业务发展提供充足资金保障，满足债券市场发展的需要。
三是探讨离岸市场扩容的可能性并提前设计运行机制，海南封关运作后，可以将其人民币市场纳入离岸市场范畴，增大离岸市场容量有利于提升市场的深度，并推动两地人民币业务的持续发展。
2、完善离岸人民币流动性管理
进一步完善离岸市场流动性补充机制，强化离岸人民币定价中心地位。充足的流动性是离岸市场发展、金融产品创新、海外人民币投融资活跃的关键。由于境外人民币市场发展尚处于初步阶段，全球各地资金循环和流动性补充尚没有形成一定规模。在现有流动性管理基础上，应进一步发展多层次的、较完整的流动性支持机制，为开发利率风险对冲、利率互换、浮息产品提供更为稳定的利率基础。
2023年7月，人行与香港金管局签署常备本币互换协议，将本币互换规模由原来的5000亿元人民币扩大至8000亿元人民币，这是中央政府支持香港离岸人民币业务枢纽的重要举措。
香港与内地早于2009年便签署了本币互换协定，最初互换规模为2000亿元人民币，是最早与内地开展本币互换合作的境外地区之一。十多年来两地几次续签协议，扩大互换规模，令香港可动用的人民币互换资金位居境外之首。引入长期有效、无需定期续签的常备互换协定，货币互换合作流程更简便，具较强的可复制性。
开展人民币与港币互换对于香港离岸人民币市场健康稳定发展意义重大。人民币是中国境内由人行发行的法定货币，人民币成为国际货币后，人行自然承担起全球人民币最终贷款人责任。香港离岸人民币资金池有限，当市场流动性急剧波动时，市场主体在求助于香港金管局及清算行流动性管理工具之余，双边本币互换便成为关键性保障。签署常备互换协定并扩大互换规模，必会提升市场对人民币的信心。根据人行披露的信息，人行与境外货币当局之间经常动用本币互换，去年人民币互换余额达615亿元。香港引入互联互通项目越来越多，可考虑通过双边本币互换舒缓人民币资金压力。
3、继续支持实体经济开展跨境业务
牢记人民币国际化服务实体经济的初心使命，助推稳外贸，稳外资，全面培育人民币使用的市场需求，持续提升人民币在重点区域跨境贸易和投资中的使用。促进贸易投资结算便利化是近年来内地促进人民币国际化的重点之一，2021年人行等六部委出台《进一步跨境人民币政策，支持稳外贸稳外资的通知》（330号文），较好地发挥了跨境人民币支持实体经济的效果。近年来，人行、外管局进一步优化政策框架，发布《关于银行业金融机构境外贷款业务事宜的通知》（27号文），拓展境内银行境外人民币贷款业务范围，鼓励境内银行直接向境外企业发放贷款，或通过向境外银行融出资金方式向境外企业发放贷款。相关政策被纳入宏观审慎管理政策框架，跨境融资从单向从境外融入资金扩展至双向融资，提升了人民币国际融资功能。这些措施将令香港人民币投融资业务直接受益。
套利为主的交易导致离岸人民币市场具有很高的波动性，当美元与人民币的利率差收窄或逆转，或者境内的资金利率明显低于境外的情况下，境外人民币的融资需求会很快消失，这种市场需求的高波动性使得任何市场基础设施的长期建设和市场参与主体从交易、投资到研究的配套环节都很难持续跟上，因为人力和系统的投入很可能只是因为套利空间的消失就失去了价值，市场主体从成本收益的角度衡量进行长期投入的主动意愿低。而没有市场参与主体的长期投入，反过来又会进一步制约离岸市场发展为真正以长期融资为主要目的的市场，服务实体经济的目的也会大打折扣。
4、持续开发离岸人民币产品，丰富离岸人民币生态体系
以本币优先原则推动离岸市场人民币产品创新。人行及其他监管机构连接出台各项跨境人民币政策体现了凡是依法可用外汇结算的跨境交易都可使用人民币结算的本币优先政策导向，推动形成经常项目人民币流出、资本项目人民币流入的跨境人民币双向流动新模式，促进人民币国际化健康发展。通过政策优化，本外币政策趋于统一，协同效应更加突出，对于银行及企业跨境结算业务有了更明确的引导效果。
进一步加大力度鼓励和引导更多跨境人民币使用和投资场景，为人民币持续发挥融资货币职能提供实需基础。可积极拓展人民币项目贷款及银团贷款等融资产品，理财产品及投贷基金、期货及期权等衍生产品、保险产品，满足不同市场需求，令人民币能够在境外沉淀下来并真正用起来，形成人民币生态体系。
发挥主权债及类主权债的带动作用。促进离岸人民币点心债发展，要继续扩大离岸人民币国债及央票发行规模，鼓励政策性银行、国有企业及国有银行发行点心债，吸引国际组织、外国政府、跨国企业及利用点心债融资，为离岸市场提供足够人民币资产，并形成完善的离岸人民币利率曲线，便利离岸人民币产品定价，并带动离岸人民币外汇交易市场、回购市场，利率市场及风险管理市场发展，形成相互促进的良性循环。
发展债券回购，活跃二级市场。目前离岸人民币资产二级市场交易活跃度有待提升，可以进一步探索创新人民币债券跨境回购机制的应用场景，完善离岸人民币流动性管理工具。参考互换通的模式，在坚守风险底线的前提下，可以考虑逐步有序将互联互通范围扩大至拓展债券回购、国债期货及期权等对冲和人民币本币融资类产品，提升投资者对人民币资产的风险管理能力。
5、提升香港人民币枢纽的辐射能力，加快人民币在RCEP区域国际使用
首先，发挥清算行更好服务于RCEP区域内跨境经贸投资便利化
RCEP区域内7家离岸人民币清算行要发挥推动人民币国际化关键性作用，全力促进中国与RCEP其他成员国的贸易投资往来，扩大双边本币结算范围，推进人民币国际使用。
其次，发挥好相关制度安排作用，加快落实清算行转型升级，完善CIPS基础设施建设，从提供清算服务提升至人民币业务方面，尤其是扮演好市场培育者和推动者角色。
第三，从更高战略站位，主动承担人民银行职能在RCEP区域的延伸，推动当地市场人民币账户覆盖。加强当地本币与人民币外汇市场建设，勇于担当做市商、报价行。加强人民币资产研发及流动性支持，确保人民币市场健康稳定发展，在当地营造使用人民币的良好生态及市场环境。
第四，积极宣传人民币国际化，举办人民币国际化论坛及培训，引导并提升当地市场对人民币接受程度。做好当地市场人民币使用的研究工作，向两地监管机构提出高质量政策建议，主动走访央行及政府部门，促进双边货币合作发展
第五，发掘企业实需，提升人民币在区域内结算货币、计价货币、融资货币的职能
RCEP双边贸易投资项目众多，中资企业参与区内基建及制造业投资十分活跃，并积极开展贸易投资活动。相关实体经济包括“走出去”中资企业、“走进去”外资企业、外国央行及机构投资者、境外高端个人客户等
拓展人民币国际使用，应系统性分析不同类别市场，挖掘其贸易投资或商务、生活中对人民币结算需求，设计相关人民币产品，扩大人民币业务规模，提升人民币结算、计价、融资、交易及储备功能，例如：
对于“走出去”中资企业，重点协助其“一带一路”基建项目投标及承包工程，争取人民币账户开立和结算代理业务，引入全流程投融资联动，叙做项目贷款、银团贷款及发债，提高人民币在整体贷款中占比；
协助大宗商品贸易使用人民币，通过区块链技术及银企直连项目，便利境内进口商向RCEP供货商支付人民币；
推动境外重点产业园区人民币使用，针对以中小企为特点，研究降低准入门槛，为制造业项目提供人民币融资，便利企业从境内进口机器设备及原材料人民币结算，提供备用信用证加汇出汇款服务等。针对“走进去”外资企业，提供股东贷款服务，支持其境内投资项目，为当地贸易商从中国进口提供人民币兑换及贸易融资；
加强营销外国央行及其他主权机构，为其开立人民币账户，代理人民币债券投资、兑换、托管、存款服务，增加人民币外汇储备，营销发行熊猫债、点心债。对于境外个人客户，丰富人民币理财产品，完善第三方支付，满足其投资人民币资产需求，为中资企业员工提供人民币薪酬直汇服务。
6、加强人民币国际化基础设施建设，打通人民币国际化的关键一公里
建立并完善提供紧急流动性支持的制度性安排,由CIPS提供日间回购功能，让境外参与者在紧急情况下可以内地合资格债券为抵押获取流动性支持，用于顺利完成交易结算；整合提升金融基础设施的功能，打通支付系统（如CIPS等）、银行间交易系统（CFETS）、股票登记托管系统（中证登）以及债券登记托管系统（中债登、上清所），建立和完善外汇交易同步交收PVP及银货两讫DVP的结算模式；建立内地与香港清算所(CCP)互联互通机制，促进人民币衍生品的交易及清算；建立境内外债券发行平台（人民银行大额招标系统/债券通公司ePrime系统）的对接，促进人民币全球债的发行。研究人民币加入外汇持续连接结算系统（CLS）的可行性，减少在国内进行交易和支付结算可能带来的交易对手风险、结算风险和操作风险。持续完善金融基建互联互通机制，定期组织官方人民币市场推介会，介绍中国经济运行情况，解读最新货币财政政策，提高国际市场对中国市场的认知度。
建议持续优化CIPS系统，通过股权或会员结构设计、标准制定、系统联网等方式统筹形成几条跨境支付清算、银行卡交易以及全球资产托管的运营路径，实现7*24小时的全球人民币服务能力。
总之，面对全球经济金融格局的加速演变，以及国际货币竞争加剧的复杂局面，我们需要立足中国经济高质量发展大局和长期增长动能的实际，合理设计符合自身利益的货币国际化发展路径，在保障自身利益与货币政策独立性的同时，为全球提供有限公共产品，为“强大的货币”增添实质性内涵，助力金融强国建设。