近期，A股市场的强势吸引了众多投资者的注意力。沪指自7月9日成功突破3500点后，7月23日早盘，再度突破3600点。在社交平台上，“恐高”与“FOMO（错失恐惧症）”情绪并存，“现在进场是不是接盘”成为讨论度最高的话题之一。
与此同时，在股票策略产品上半年交出了亮眼的成绩单。其中，量化多头在16个二级策略中以17.32%的平均收益夺得第1。从三级策略来看，小盘指增的代表中证1000指增上半年平均收益更是达到20.26%，位居各类指增产品前列。值得注意的是，由于业绩爆发，多家百亿量化管理人已暂停部分量化产品线的申购，渠道出现“额度难求”的现象。
那么，站在3500点关口，现在入手是否还能入手量化指增产品呢？为了给读者更多参考，私募排排网就此特邀15家国内的知名私募（蒙玺投资、因诺资产、鸣石基金、阿巴马资产、天演资本、世纪前沿、磐松资产、半鞅私募基金、橡木资产、子午投资、华年私募、量创投资、无量资本、巨量均衡、融智投资）就此问题进行深度解答。
蒙玺投资
小盘指增配置窗口未关闭，但需更精细化的因子设计与持仓优化
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
蒙玺投资：2025年上半年量化指增策略整体表现优异，核心驱动因素有三个。第一、贝塔环境改善：随着市场风险偏好回暖、宏观预期边际改善，主要呈趋势性上涨特征，为指增策略提供了良好的贝塔基底；第二、小盘风格轮动显著：中证2000、国证2000等小盘指数在成长风格回归、市场活跃度上升的背景下表现强劲，显著放大了量化指增策略的阿尔法释放空间；第三、量化模型因子有效性提升：今年以来，部分传统风格因子（如估值、动量、盈利质量等）在轮动结构中展现出更好的穿透力，叠加分层交易制度逐步优化，策略成交效率与容量进一步提升。
下半年，我们认为市场整体环境仍具韧性，但风格切换和波动性变化更具挑战。当前指数突破3500点，大市值权重板块逐渐占据主导，风格上存在阶段性“反向扩张”趋势；若后续市场转向结构分化或震荡整理，现有因子的有效性可能阶段性削弱。从中期来看，量化指增策略的长期优势仍在于其风险控制与组合优化的系统能力，可通过动态调整因子结构与风险暴露，适应多变市场环境。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
蒙玺投资：从历史经验与当前估值结构看，小盘指数超额收益窗口并未关闭，但边际性价比下降。中证2000等小盘指数在上半年经历了强势上涨，目前部分行业估值已接近高位；市场成交重心呈现从小盘向中盘、大盘轮动的倾向，量化交易容量和策略滑点控制的难度有所上升；同时，小盘板块中仍存在大量估值洼地与基本面修复潜力股，依然存在一定的超额收益获取空间。因此，小盘指增策略依然是重要配置工具之一，但需要更精细化的因子设计与持仓优化，同时控制好仓与尾部风险。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
蒙玺投资：量化指增策略核心优势在于，模型的可演化性、回测可验证性，以及参数结构的动态可调性。这使得面对复杂市场变化时，策略能够进行模块化迭代与目标函数再优化，从而保持相对稳健的阿尔法能力。
若市场从3500点继续上行，可能会出现如估值均值回归、风格切换、风险偏好变化等市场扰动。量化机构需在因子体系更新、组合机构优化、多周期全频段建模、优化交易效率等方面前瞻性布局。
我们认为，面对指数突破关键位后的新市场结构，量化指增策略的应对关键不在于是否要“大调仓”或“转风格”，而在于能否实现持续的小步快跑式策略微调与结构更新。只有具备工程化、模块化、可持续优化能力的量化机构，才能穿越复杂市场周期，保证超额收益的长期可持续性。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
蒙玺投资：相比中小量化机构，百亿量化机构具备更强的工程化、系统化研究能力、资金配置优势，以及更先进的交易基础设施，更具前瞻性的策略投研及风控机制等。
随着指数突破关键位、市场风格切换，当前市场格局面临一定挑战。业绩、容量、风险的不可能三角，使得小盘空间容易被压缩。为获得更稳定的超额收益，策略逐渐向中大盘切换。随着市场不断饱和，阿尔法收益来源容易被稀释、竞争加剧，使得模型精细度与因子创新成为核心竞争力。
未来，量化私募行业竞争格局可能呈现“两极分化”趋势：头部机构凭借其先发优势不断稳固领先地位，而中小机构若在细分赛道中找到差异化优势，也有一定的突围机会。长期胜出者一定是能在各类市场行情中保持结构优化与稳定发展的机构，而非仅依赖短期趋势。
因诺资产
下半年的环境或为因子挖掘与策略调优带来新机会
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
因诺资产：今年上半年，量化指增策略的出色表现主要得益于：一是宏观经济稳步修复，市场对基本面改善的预期增强，投资者风险偏好逐步回升，带动整体市场活跃度上升；二是风格轮动趋于平衡，一些估值具备性价比、基本面稳定的板块获得资金关注，为策略有效性提供良好土壤；三是中证1000、中证2000等宽基指数走出结构性行情，为量化模型提供了更丰富的选股空间和策略发挥余地。从策略本身来看，量化指增具备良好的适应性和风险分散能力，在震荡上行的市场环境中能够相对稳定地产生超额收益，是当前市场中性价比较高的配置产品。
随着全球经济格局逐步明朗，市场将从预期修复阶段进入更注重盈利兑现阶段，行业轮动节奏加快，风格切换的不确定性也有所上升。虽然下半年的整体配置环境相较上半年可能边际趋于复杂，但这也为因子挖掘与策略调优带来了新的机会。对于量化指增策略而言，策略的适应能力、稳定性以及风险控制机制将在更加分化的市场中发挥关键作用。从长期来看，量化指增仍具备较强的稳定性与性价比，是在多变市场环境中持续获取超额收益的重要配置工具。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
因诺资产：上半年小盘风格显著占优，带动中证1000、中证2000等相关指增策略表现突出，市场关注度快速提升。虽然近期大盘指数已突破3500点，市场情绪有所回暖，但这并不意味着小盘指增的配置窗口已经关闭。
从估值维度来看，小盘指数整体仍处于历史中枢偏下水平，具备一定的性价比；从结构上看，随着经济结构调整持续推进、成长风格逐步演绎，小盘指数在行业覆盖和波动弹性方面依然具有较强优势。更重要的是，小盘指增策略本身依托多策略分散配置机制，具备良好的风格适应性和动态调整能力，具备较强的适应能力和获取超额收益的潜力。未来关键在于策略能否动态响应市场结构变化，而非单纯依赖某一类风格趋势。从中长期视角看，小盘指增具备较强的进攻性与灵活性，具有持续的配置价值。
私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
因诺资产：本轮指数上行过程中，从政策层面来看，新“国九条”对资本市场的积极引导作用正逐步显现，叠加海外不确定性缓解、市场风险偏好回升等因素，共同为中大盘股票营造了较为有利的配置环境。在风格切换与政策支持的双重驱动下，中大盘指增策略的因子有效性和表现弹性确实具备阶段性提升的基础，尤其低波动、红利类策略表现突出。不过，从量化配置的角度看，策略的核心依然在于模型的动态适应能力，而非简单押注某一类风格。通过多策略布局，才能更好地应对市场结构的持续演化，把握不同阶段的结构性机会，提升策略穿越周期的稳定性与持续性。随着政策呵护持续释放、经济基本面逐步改善，中国股市具备中长期向好的基础。量化指增策略将在这一过程中继续发挥稳定获取超额收益的重要作用。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
因诺资产：若市场在3500点基础上进一步演绎，整体环境可能由估值修复阶段过渡至更强调盈利兑现与风格分化的新阶段。对于量化指增策略而言，尽管核心框架稳定，但仍需动态优化应对机制，以适应不断演化的市场结构。
现实中，策略调整主要聚焦三方面：一是优化策略体系，在不同市场风格下动态调整组合权重，提升策略有效性与稳定性；二是增强对行业轮动与风格切换的响应能力，更灵活捕捉结构性机会；三是强化风险控制与回撤管理，应对潜在波动上升带来的挑战。量化指增最大的优势之一正是其模型化、系统化的特点，使策略具备良好的自我迭代与进化能力。只要保持对市场变化的持续感知与策略响应，量化指增在中长期仍有望在稳定基础上实现持续的超额收益。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
因诺资产：指数突破3500点后，市场风格可能进入高速轮动阶段，波动性同步上升，对策略的响应速度与适应能力提出更高要求。相较于中小型机构，百亿量化在策略迭代效率、行情响应能力与风险管理体系方面具备明显优势，能够更及时地调整模型参数，动态应对风格切换，在控制回撤的同时保持策略稳定性。尽管短期内风格演变可能带来一定扰动，但从中长期看，具备规模与体系化研发能力的机构在复杂市场环境中更具持续竞争力，仍将是量化指增领域的核心力量。
鸣石基金
预计未来量化私募头部化趋势会逐步强化
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
鸣石基金：整体上，全市场选股的优势叠加上半年市场流动性改善，利于量化策略选择强势股票，因此策略创造Alpha的能力更强。尽管今年上半年主流宽基指数表现一般，但量化指增超额表现相对优异。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
鸣石基金：不同机构之间，头部私募的指增策略业绩表现依旧较为稳定，中小私募指增策略业绩表现相对较好，指增超额收益进攻性更明显；不同指增策略之间，小市值指增的超额收益优于中大市值指增，一方面与Beta有关，另一方面与小市值、微盘股今年上半年交投活跃有关，有利于量价策略运行。
今年上半年，量化投资的热度和关注度仍超主观投资，各家量化管理人募资均有较快增长，其中百亿量化私募规模增长较快，备案产品较多，今年备案私募产品数量前十的百亿私募基本都是量化私募，由于头部量化私募投研能力强、人才优势突出、硬件等基础设施投入力度大等优势，预计未来这种头部化趋势会逐步强化。
阿巴马资产
上半年中小盘风格占优，下半年面临风格再平衡的压力，但仍然具有配置价值
私募排排网： 今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
阿巴马资产：主要原因是市场环境呈现显著的结构性特征，中小盘风格持续占优，个股波动率明显提升，同时日成交量维持在万亿以上，流动性比较好，上涨股票比较分散，机构覆盖率较低，市场有效性弱，为量化机构提供了更多挖掘定价偏差的股票。
下半年市场波动率预计会上升，中小盘风格占优局面出现再平衡的压力，拥挤度风险在加大。同时，市场流动性将持续充裕，政策支持仍然存在。因此，下半年超额收益增速预计会收敛，但依然存在。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
阿巴马资产：虽然中小盘风格占优局面出现在平衡的压力，但市场流动性充裕和政策支持仍然存在，仍然具备配置价值。
私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
阿巴马资产：当前配置中小盘、大盘都有Beta的投资价值，从长远看，中小盘指增具Beta以外的非系统性机会，可以挖掘更多的定价偏差带来的超额收益。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
阿巴马资产：无论市场处于哪个点位，量化都需要不断持续的迭代和创新，主要从因子和特征库、模型丰富度、交易算法、系统框架、风险控制等方面进行调整。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
阿巴马资产：百亿量化私募在投研团队建设和IT系统设施方面更具优势，策略迭代和技术进化能力更强，综合实力更有优势，不过中小私募的策略容量处于红利期，虽然管理人间有所分化，但对于优秀的中小私募超额收益或会更亮眼，有很大的发展空间。
天演资本
推荐量化选股策略，将在投研细节上迭代阿尔法模型
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
天演资本：市场的涨跌和风格的切换总是很难预测的，从今年4月开始我们就持续听到警惕小市值股票崩盘风险等类似声音。但是，如果用上证指数3500点（实际是一个偏大盘指数）去分析小市值股票的走势，其实是一件不太科学的事情。对于量化管理人来说，比较成熟有体系的解决方案就是用数学说话，靠统计分析的方法筛选出当阶段最可能强势的股票组合。
私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
天演资本：短期的风格是很难判断的，站在2025年1月1日，谁也无法预测今年的行情究竟是小市值占优还是红利领涨。如果不是对锚定某一指数有特殊要求的，我们会推荐量化选股策略，不僵化跟踪某一个风格明显的市场指数，更容易适配多样化的市场行情。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
天演资本：量化投资是基于严谨的科学论证，而科学论证并不会随着行情的变化而变化。
不论后市如何发展，天演的模型会动态随着更多市场数据的输入做持续性的迭代，我们一直是在用比较中性、客观、系统的一套思维方式去思考与解决问题。站在当下，我们认为天演目前的阿尔法模型依然是持续有效的，未来的迭代方向更多的是投研细节的提升，比如新Alpha来源的加入、加大AI技术的应用等。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
天演资本：长期来看，头部机构有望保持优势格局。百亿量化私募通常拥有前沿的人才、先进的设备、多元的数据、成熟的风控体系等，这些可以支撑规模以上管理人不断地从因子、策略模型、交易算法等多个维度打磨策略体系，确保业绩长期保持市场竞争力。黑马的故事可能每年都有，千里马也许才是更适合陪伴投资者的长期伙伴。
世纪前沿
已实现全频段覆盖，中长周期因子收益贡献占比80-90%
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？
世纪前沿：与上证50、沪深300等大盘指数相比，中证1000、中证2000等中小盘指数成分股数量多、权重分散并且覆盖了不同类型的股票，从而为指数增强策略提供了更为广阔的操作空间：一方面，更多元和不集中的成分股意味着各种类型的Alpha因子都可以得到更好的应用；另一方面，成分股数量越多，意味着策略可以在拥有更高的选股自由度的同时，一定程度降低指数外选股的暴露风险。经历过2024年的极端波动后，量化资金交易也更多向指数内集中，策略组合风险因子上的暴露程度也有所降低。
其次，中小盘指数往往交易更活跃，换手率、成交额均处于相对高位，价格波动也更为频繁。量化投资依托程序化交易系统能够更为高效地监控市场动态、进行交易执行。此外，中小盘指数高波动、低机构化的特征，也使得量价因子能够更好地发现定价偏差，获取超额收益。2025年上半年，A股市场整体交投情绪活跃，沪深两市日均成交额近1.4万亿。在活跃的市场环境中，量化策略能够捕捉到更多的交易机会并获取超额收益。
私募排排网：指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
世纪前沿：展望后市，尽管全球环境仍有一定的不确定性，但我国市场具备“稳增长、防风险、促发展”的政策优势。一方面，央行维持流动性宽松，5月末M2同比增长7.9%，充裕的流动性使得市场韧性有所支撑；与此同时，国内持续出台一揽子金融政策支持稳增长。相较于政策和地缘风险扰动频发的外部环境，A股市场流动性充裕，资金结构逐步优化，加之有政策托底，国内经济运行的整体韧性依然存在。虽然指数短时间内处于相对高位，但相对宽松的宏观政策有利于维持股市的相对活跃，为量价类策略提供较为良好的市场环境。
私募排排网：小盘指增的配置窗口是否已经收窄？后续行情会更眷顾中大盘指增吗？是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？
世纪前沿：作为一种强调纪律性的投资方式，量化策略的投资逻辑均基于系统化的模型。我们始终保持满仓运作和严格风控，不做主观市场预判，而是通过持续迭代策略以适应不同市场环境，力争动态捕捉机会。目前，世纪前沿策略已实现全频段覆盖，中长周期因子的收益贡献占比达80-90%，力争提升长周期选股能力和短周期应对风格切换的能力。
对于投资者而言，可结合自己未来的流动性需求、风险偏好水平，合理规划不同类型的资产配置比例，尽可能构建分散化、反脆弱的资产组合，尽量避免因为行情原因或个人流动性预算失误带来的不必要损失。
磐松资产
持续深耕低频系统性投资，深化AI赋能，不断丰富产品线
私募排排网： 今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
磐松资产：今年上半年量化指增取得亮眼收益，是市场环境适配、策略创新与技术支撑等因素共同作用的结果。一方面，A 股主要股指宽幅震荡、个股波动加大，为量化策略提供了丰富交易机会；另一方面，量化管理人也在积极推动指增策略创新，如中证A500指增等新策略的推出，为量化指增策略开辟了新战场，拓宽了策略施展空间。此外，人工智能在另类数据挖掘中深度渗透，进一步促进了策略研发过程中的效率提升。
随着沪指突破3500点，2025年下半年量化指增的配置环境或将迎来变化。市场有效性持续提升，叠加《证券市场程序化交易管理规定（试行）》等监管政策推动降频降速，越来越多的管理人或从“速度竞争”转向“深度价值挖掘”和“另类策略发展”。对于投资者来说，市场上将会不断有新的策略出现，可供配置的选择将会不断增加。不论市场环境如何变化，我们始终认为分散配置是对投资来说不错的选择，一个足够分散的组合才能够在配置环境发生变化的时候承受更低的波动风险。磐松也一直在不断丰富产品线的路上，力争为客户提供越来越丰富的货架。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
磐松资产：量化指增策略的核心是跟踪某个指数，力争做出长期稳定的超额收益，因此我们认为只要策略本身仍是跟踪特定指数，那么随着市场突破3500点继续向上发展，指数增强策略本身也不需要有额外调整，因为一套完备的投资过程应当具备不同市场环境下的适应能力。我们相信，如果一套完整的投资过程有效结合了富有洞见的投资逻辑和科学严谨的实证研究，就有机会创造出更优秀的收益风险比。
市场是在不断变化的，再成功的投资模型也会随着竞争加剧、信息扩散逐渐失效。为了保证业绩的可持续性和维持投资过程的竞争优势，我们持续不断地在人员、数据、基础设施等方面再投资，持续地推进研究创新。不论未来是牛市或是熊市，磐松将持续深耕低频系统性投资，聚焦通过经济学逻辑捕捉股票中长期波动规律，识别优质标的的长期投资价值，获取长期收益；同时深化AI应用，不断引入多个新数据源和大语言模型，对投研过程进行迭代，逐步落地大语言模型的全流程应用，强化策略长期有效性。
半鞅私募基金
指数突破将强化赚钱效应，量化选股策略收益或更突出
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
半鞅私募基金：今年半鞅量化选股收益表现尤其亮眼，我们认为主要原因一方面源于市场成交量相比23年及去年9月之前有显著提升，天然有利于量化策略发挥，另一方面市场截面波动率处于高位，截面分化越大，量化策略越容易捕获超额。
在上证指数突破3500后，通常赚钱效应将会进一步强化，引发增量资金的正反馈效应，进而推动市场成交量提升、市场分化加剧及波动增大，在此环境下，量化选股策略的收益进攻性或将更为突出。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
半鞅私募基金：自2024年9月24日以来，各大指数呈现上涨态势，其中小市值涨幅最为显著。当下，为避免因市场风格切换而错失后市潜在行情的风险，不对标任何指数，旨在大幅战胜全市场股票中位数的量化选股策略，或许能够成为投资者把握后市机遇的更优之选。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
半鞅私募基金：当市场自3500点持续演进时，市场风格或将处于动态切换的复杂态势中。在此过程中，管理人对风控尺度的把控及其超额来源，成为决定风格切换期间Alpha收益稳定性的关键因素。对于半鞅而言，我们始终秉持在获取合理收益水平的基础上严控风险，并将其视为投资运作的核心要义之一。同时，不断迭代策略也是管理人在多变的市场环境中保持业绩可持续性的重要一环。
对半鞅来说，策略迭代是个连续的事情，无论阶段性行情与当前策略适配性如何，我们都会持续迭代并优化策略。今年，我们在Alpha策略迭代方面取得了较大进展，具体包括：提高日内收益率占比、增加调仓频率、优化端到端模型、降低执行成本等多个层面。
橡木资产
持续深耕中高频量价策略，捕捉短期交易机会
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
橡木资产：今年上半年，量化指增之所以取得亮眼超额收益，主要得益于去年“924”以来，监管层推出了一系列积极的政策和措施，力度超出市场预期，极大地提振投资者信心。这促使A股市场流动性持续改善，结构性机会不断增多，中小市值风格持续占优。在这样的市场环境下，量化投资策略凭借其数据驱动的特性和高效捕捉市场非理性定价的能力，获得了更广阔的超额收益空间和更多的交易机会。对于橡木资产而言，我们长期专注于中高频量价策略，在今年这样有利的市场环境中取得了出色的成绩。
展望下半年，指数突破3500点后，政策呵护仍在、居民与机构资金入市节奏未减、流动性仍有望延续，量化指增的长期配置逻辑未变。但随着市场不断走强，投资者需关注阶段性回撤风险。对橡木资产而言，我们在深耕中高频量价策略的同时，继续巩固我们的核心竞争力，不断升级迭代策略体系，以提升投资效能。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
橡木资产：指数突破3500点并不会触发我们对量化指增策略的“版本调整”。橡木资产所采用的中高频量价模型本质上是捕捉短期错误定价机会，而非依赖于指数点位高低或市场风格的预判。该策略框架已历经多年行情考验，近年来的表现更是展现出其对不同市场环境的适应能力。未来，橡木资产将在保持策略主框架不变的前提下，通过模型细节打磨、交易执行优化等手段，力争在未来的市场变化中依旧能保持优势。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
橡木资产：指数突破3500点后，百亿与百亿以下的量化指增的“格局”不会简单逆转，而是各擅其长、差异化竞争。其中，百亿量化凭借其品牌知名度和渠道优势仍有望吸引更多投资者的目光。与此同时，部分百亿量化中的“尖子生“凭借其业绩爆发力和规模红利，会受到部分投资者的青睐。投资者可依据自身收益风险偏好，构建适合自己的产品组合达到资产配置的目的。橡木资产当前管理规模20余亿元，仍将专注中高频量价策略，力争为不同需求的投资者创造长期价值。
子午投资
建议继续采用兼顾进攻与防守的交易策略结构
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
子午投资：2024年底到近期的单边上涨阶段，展现了市场的强劲动能，我们对A股的长期前景保持乐观。然而，此轮快速上涨更多源于深度回调后的技术性反弹，短期内可能面临调整或波动。因此，建议继续采用兼顾进攻与防守的交易策略结构：既要把握潜在的Beta上涨机会，也必须通过下跌保护等机制防范可能的短期波动或极端风险。在未充分评估市场风险前，切忌盲目全仓投入缺乏下跌对冲的单一追高策略，应适当配置进可攻退可守的策略组合。
在中国市场，对标Buffer 的“下跌保护的反脆弱气囊指数增强”策略应运而生。其核心优势在于：1、上涨时，投资者可捕捉大部分指数上涨收益，享受市场红利；2、下跌时，通过期权组合设定“下跌保护线”（如指数跌破90%触发保护），有效缓冲亏损，避免本金大幅缩水。
具体机制包括：1、设立“下跌保护期权”，当指数跌破保护点位，产品净值启动缓冲保护，避免本金大幅缩水；2、在指数未触及保护线或上涨阶段，产品积极参与指数涨幅，增强收益表现。
华年私募
框架内持续精进，通过系统化的策略迭代应对市场变化
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
华年私募：今年上半年量化指增收益亮眼主要得益于市场波动率和交易量维持在较优水平，同时量化行业整体管理规模处于合理区间，为策略提供了良好的运作环境。指数突破3500点后，2025年下半年的配置环境预计不会发生根本性变化，华年投资将继续保持既定的投资策略及迭代计划，做好正常应对。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
华年私募：短期不建议对小盘风格的过度暴露，建议采取更均衡的配置策略。不过从长期来看，小盘股仍具备配置价值，关键是根据市场环境动态调整权重。从华年的实践来看，通过构建行业相关性矩阵等创新风控手段，我们能在不同市场环境下持续挖掘超额收益。当前市场环境下，投资者可考虑采取均衡配置策略，同时关注管理人是否具备完善的风控体系来应对可能的风格切换风险。
私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
华年私募：从中长期来看，市场风格仍会更偏向成长型资产。在本轮市场行情中，我们机构的中大盘指增产品，比如A500指增产品，超额同样表现较为稳定。凭借我们多年实盘验证的量化模型和严格的自研风控矩阵，得力于我们十余个涵盖了不同市场风格的子模型，我们才能及时捕捉市场风格转换带来的投资机会。未来我们将继续发挥策略方面的优势，为投资者把握市场结构性机会。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
华年私募：我们认为应继续坚持既定的底层投资逻辑框架，而是通过持续优化迭代来应对市场变化。在因子层面我们定期对现有因子库进行经济学意义检验，确保始终符合核心逻辑链条；在组合构建环节严格执行逻辑一致性测试，风控系统实时监控风格偏离，近期完成的优化在控制风险的同时保持了收益特征。我们始终坚持在框架内持续精进的理念，通过系统化的因子迭代和组合优化来应对市场变化。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
华年私募：我们认为产品表现的关键仍取决于策略本身的有效性，而非管理规模。市场环境变化将考验各机构真正的策略迭代能力。超额收益的持续获取，本质上源于对策略体系的持续优化与精进。优秀的量化团队能够将这种迭代能力内化为机构的核心竞争力，确保策略能够及时响应市场变化。我们始终认为，量化投资是一个需要持续进化的领域，唯有保持开放的学习态度和严谨的优化习惯，才能在不断变化的市场环境中保持策略的竞争优势。这种持之以恒的优化能力，正是区分优秀量化机构的关键所在。
量创投资创始人骆俊
指数突破后，中国资本市场的向好预期将会被强化
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破 3500 点后，2025 年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
量创投资创始人骆俊：上半年亮眼收益的原因主要有两点：一是春节前后的惊艳亮相提振了中国科技突围的信心，同时也给股市带来了人气和投资机会；二是A 股市场呈现结构性特征，中小盘风格持续占优，个股波动率明显提升，“大+小”的哑铃型配置也表现亮眼，为量化策略创造了理想的交易环境。指数突破3500点后，对于中国经济基本面继续向好以及资本市场继续向好的预期会被更加强化，股市作为财富配置的重要工具的功能也会更加深入人心。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000 指增、2000 指增等相对更受欢迎。请问大盘站上 3500 点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
量创投资创始人骆俊：大盘站上3500点后，小盘指增的配置并不一定会收窄，但是大小盘的相互强弱可能会出现交替。一方面，随着股市的人气提升，投资者参与度增加，交易层面的超额还是会处在一个比较有利的环境。另一方面，小盘风格持续了半年的时间，市场风格也存在一定的往中盘或者大盘切换的动力。
私募排排网：本轮沪指冲关 3500 点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
量创投资创始人骆俊：后续行情是否更眷顾中大盘指增存在不确定性。如果权重股的上涨带动市场形成持续的大盘风格行情，中大盘指增产品可能受益，因为其对标指数表现提升，叠加量化策略获取的超额收益，有望有较好的业绩表现。若市场回归震荡或重新偏向中小盘风格，中大盘指增的优势则难以持续。市场走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、政策导向、行业发展趋势等，需综合判断。
私募排排网：市场如果从 3500 点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
量创投资创始人骆俊：量化指增策略需要跟踪市场风格的切换，如果风格变化明显，就需要对风格因子的权重进行适当调整。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破 3500 点后，这种格局是否会发生改变？
量创投资创始人骆俊：虽然存在市场风格的改变的可能，但是指增产品预计依然会有不错的表现。同时，量化选股一类的产品可能也会值得关注。
无量资本投资经理朱自珍
小盘或波动加剧，但量化策略仍具韧性
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破 3500 点后，2025 年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
无量资本投资经理朱自珍：2025年上半年，中小盘股表现强劲，中证1000指数增强产品平均收益达20.26%，远超沪深300指增的6.31%。量化策略在小盘股高波动、高错误定价的市场环境下更容易获取超额收益，主要原因有三点。1、AI技术赋能策略优化：AI在因子挖掘、组合优化、交易执行等环节深度应用，提升了量化策略的适应性和稳定性；2、市场流动性充裕：A股日均成交额维持高位，为量化高频策略提供了良好的交易环境；3、政策支持与资金流入：并购重组政策放宽、量化策略认可度提升，资金持续流入量化私募产品。
下半年的环境对量化指增仍然有利，原因有：1、市场流动性仍充裕：A股日均成交额维持高位，有利于量化高频策略运行；2、政策支持中小盘长期逻辑：并购重组放宽、新质生产力等政策仍可能支撑中小盘结构性机会；3、海外波动率或上升：美联储降息周期，但地缘政治和关税政策可能放大市场波动。
另外，今年上半年市场的热点比较活跃，不仅仅是小市值风格表现突出，比如成长类因子也比前几年表现的亮眼，量化策略仍具韧性。虽然小盘风格可能波动加剧，但量化策略仍能通过因子迭代和组合优化适应市场变化。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000 指增、2000 指增等相对更受欢迎。请问大盘站上 3500 点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
无量资本投资经理朱自珍：小盘股短期涨幅较高，震荡可能加剧，但长期仍具投资价值。若市场风格波动变大，小盘指增的超额收益可能收窄，但通过更精细的选股和因子优化仍可维持竞争力。不过，若政策继续支持中小市值企业（如“新质生产力”相关行业），小盘指增仍可能跑赢。
私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
无量资本投资经理朱自珍：青睐中大盘和小盘指增的资金来源差别很大，未来主要是看边际资金流入。高分红、低波动的蓝筹股在震荡市中更具防御性。但小盘指增有弹性，若市场维持高波动，中小盘指增仍可能跑赢。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
无量资本投资经理朱自珍：1、因子优化：减少对小盘因子的过度依赖，控制风格暴露，避免单一风格（如小盘）过度集中带来的回撤风险；2、AI模型迭代：提升AI在基本面分析、市场情绪识别等方面的应用，增强策略适应性；3、组合分散化：增加行业和市值覆盖，降低策略同质化风险。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
无量资本投资经理朱自珍：头部机构仍具优势，百亿私募因资源投入，风控能力更强。若市场风格切换，部分中小量化机构可能通过灵活调整策略获取超额收益。长期看，技术实力仍是关键，AI驱动的量化策略比拼的是模型迭代能力。
巨量均衡
慢牛格局里，估值高低不是投资决策的核心依据。
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？
巨量均衡：我们认为，今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因很多，列举两点：1、A股市场虽然上半年成交量相对于去年9、10月份牛市启动初期有所下降，但相较前两年熊市阶段成交量还是有明显放大的，成交量活跃的市场，个股波动往往也变大，量化模型更容易通过量价模型来捕捉中短周期的趋势交易机会；2、今年以来，风格收益也相对流畅，市值因子、非线性市值因子、流动性因子等风格因子均有相对连续的收益，如果量化模型能在风格因子上做适当正确的暴露，可以获取超额收益。
2025年下半年，我们虽然不好预判市场风格是否会有重大变化。但目前来看，A股市场的牛市气氛越来越好，市场具备一定的赚钱效应，场外资金有进场意愿，如果这样的情况能持续，A股市场下半年或许行情比上半年还要乐观。另外，现阶段全球股市均以上涨节奏为主，我们觉得对下半年A股行情不应悲观。
私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？
巨量均衡：如果仅仅从估值角度来看，代表大盘股的沪深300指数、代表中盘股的中证500指数、以及代表中小盘股的中证1000指数和代表小盘股的中证2000指数的PB分别是1.43、2.06、2.29、2.64，所处于历史分位数分别为：43.64%、62.43%、37.57%、100%。相较而言，中证2000指数的PB处于历史上高位，而沪深300、中证500和中证1000指数均处于合理甚至估值历史分位数偏低阶段。
但从PB的绝对值来看，中证2000指数也不算比其他指数高太多的程度。我们觉得在牛市环境里，不能简单根据估值高低来评判投资机会，很重要的原因是，牛市有情绪和风险偏好等其他因素影响投资者对于贵和不贵的评价。中证2000为代表的小盘股，在牛市环境下，其估值上限恐怕仍能提高。我们觉得只要牛市还在，那么以上的指数都有上涨的空间和预期，很难下结论判断小盘股或者小盘指增的配置窗口收窄。
私募排排网：本轮沪指冲关 3500 点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？
巨量均衡：目前A股市场进入了牛市节奏，大小盘轮动，权重股科技股轮动，这是历次牛市的良性循环状态，此时在A股市场上重新演绎。我们觉得这是好事，也是A股市场具备赚钱效应的体现。市场有赚钱效应，那么场外的资金才愿意陆续进场，有了后续持续的资金进场，整个市场又能持续轮动，如此反复，牛市可以延续。如果只有单一板块或者单一风格持续上涨，其他板块不具备赚钱效应，反而是相对危险的，涨多了的板块容易恐慌下跌。我们预计，今年下半年不管是权重股还是小盘股或者是科技股，持续轮动，均具备赚钱效应。而不同风险偏好的投资者可以根据风险偏好和投资方向选择适合的风格。
私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？
巨量均衡：量化指增策略不应该针对3500点以上或者以下专门去做模型或者参数调整。我们的量化指增模型，不管是Alpha模型还是风险管理模型，在过往牛市、熊市环境下，均经历了长周期的检验（回测或实盘检验），是具备相当的稳定性的。但投资本来也是对市场认知不断更新的过程，随着时间推移，我们也在不停地升级和迭代模型。如果我们对市场的收益/风险有了新的认知，会通过升级迭代模型的方式，把对市场的理解加入到模型里。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜
量化指增策略高效捕捉市场超额收益
私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜：2025年上半年，量化指增产品业绩亮眼，其优异表现主要源于以下三方面因素：首先，A股市场呈现显著的结构性特征，中小盘风格持续占优，个股波动率明显提升，叠加市场日均成交额维持高位运行，为量化策略创造了理想的交易环境。其次，量化指增策略凭借交易技术和多因子模型优势，能够高效捕捉市场超额收益。尤其在震荡行情中，其数据驱动的决策机制和避免主观情绪干扰的特点得到充分彰显。再者，监管层放宽并购重组政策，重大资产重组案例显著增多，这不仅提振了市场信心，也改善了流动性状况，为量化策略的实施提供了更有利的条件。
私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜：头部量化私募旗下指增产品表现尤为突出，这主要得益于其强大的综合实力：一方面，这些头部量化私募在投研团队建设和IT基础设施方面持续加大投入，使其在风险管控以及策略研发等方面具备明显优势，特别是在回撤控制和净值平滑方面更为出色，从而为投资者带来更好的持有体验；另一方面，凭借显著的品牌优势和成熟的代销网络，头部量化私募能够持续吸引资金流入，形成规模效应，进而反哺产品业绩，形成良性循环。
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